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然而,即便所有的央行都可以有恃无恐地降息,但降息到底能带来多大的效果,则是更让决策者头疼的问题。经济放缓的根源是贸易摩擦,这个因素来自于外部。如果“去全球化”没有任何掉头的迹象,那么央行的不断降息,似乎只能防止事情的进一步恶化,而非从根本上解决问题的根源。

为什么如此多的央行选择降息?答案集中在这几个方面。第一是经济尤其是制造业的放缓。能在一定程度上反映全球制造业景气程度的JP摩根全球制造业PMI指数显示,最新的7月数据为49.3,为2012年以来的最低点,且已连续三个月低于50的荣枯线。从趋势上来看,全球制造业PMI指数从2018年初以来出现了明显的下行趋势,中间没有出现像样的反弹,这样的状况让市场感到担忧。从地域上来看,欧洲是受到最大冲击的地区之一,由于德国等制造业大国在欧洲经济中占据重要的位置,制造业的低迷也对欧洲经济前景造成了较大的冲击。

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