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投资建议维持目标价1000元，“强推”评级。公司经销商继续优化，渠道营销平稳转型，一季度如期开门红，极强品牌力和市场应对能力无虞，后续直销加快保驾业绩确定性较快增长，白酒龙头优质资产估值国际化更趋清晰。我们维持公司2019-2021年EPS预测33.5/39.3/45.3元，对应PE为29/25/21倍，维持目标价1000元，对应20年PE在25倍左右，维持“强推”评级。

而近年来九安医疗一直在大力发展的九安智慧健康众创空间，盈利能力也十分有限。虽然有一些成功案例，如2017年营业收入超1.5亿的华来科技，九安医疗最早对华来科技的投资是391万元，2018年11月30日拟将所持有的华来科技17%股权以1.071亿元的价格转让给深圳市有孚创业投资企业（有限合伙），获得约0.95亿的投资受益。虽然九安医疗通过投资华来科技退出获得不菲的受益，但是九安医疗智慧健康众创空间的这种创投孵化盈利模式，是否具有可持续性，投资回报的周期是否合理等问题，还是不容忽视的。后续九安医疗可以通过九安智慧健康众创空间孵化出多少华来科技，或者九安医疗孵化出的下一个华来科技从投资到成功退出需要多久，这些都是不确定的，华来科技的案例有其独特性，如果九安医疗想要以九安智慧健康创投空间孵化企业进而赚取投资受益的模式来运营，那么其盈利能力注定是无法稳定的。

2.4 邯郸市邯郸市位于河北省南端，位于晋冀鲁豫四省要冲和中原经济区腹心，是华北地区的重要交通枢纽，在煤电煤化工方面以及新兴材料等产业具有突出优势。2018年末常住人口952.8万人，占地面积12066平方公里，下辖6区、1个县级市、11个县、1个国家级开发区（邯郸市高新技术产业开发区）和1个省级开发区。2018年邯郸市GDP为3454.6亿元，同比6.6%，人均地区总产值36289元；固定资产投资同比6.6%；一般预算收入243.4亿元，增长10.6%，其中税收收入165.8亿，占比68.1%，公共财政支出619.1亿，增长16%，财政自给率为39.32%。

不过，在笔者看来，中国房地产价格在历次调控中持续、快速上涨的事实，已经让“房地产价格永恒上涨”的投资理念深入人心且根深蒂固。这也意味着只要楼市价格还在上涨或有上涨预期，任何在购房需求端发力的调控政策都将沦为政府与投资者之间的“猫鼠游戏”，这或许就是我们通常所说的人性吧。而在过往数轮调控中，没有被政府加以“甄别”的刚需则成了最惨的“受害者”。

在做好前期准备工作的同时，此次发行也积极进行定价评估和投资者路演、沟通，择优选择发行窗口，有效降低了发行成本。最终5+5年期定价相当于同期国开债加80bp，利差区间符合农行市场地位和预期；10+5年期定价相当于同期国开债加90bp，获得近2倍的超额认购。

从2009年开始，《加快发展旅游业的意见》《中华人民共和国旅游法》《国民休闲纲要》等诸多文件的出台，使得旅游业对国民经济作用的“凸显”效应明显增强。按照西方发达国家经验，人均GDP达到1000美元时，开始出现观光旅游，到了4500美元开始出现跨境游，增长到5000美元时，休闲度假游则开始爆发式增长。